В 2025 году российские компании впервые с начала боевых действий резко сократили инвестиции, хотя ранее они росли рекордными для страны темпами. Экономисты предупреждают, что это может иметь долгосрочные последствия для развития экономики.
Как изменилась динамика инвестиций
По итогам 2025 года вложения в основной капитал в России сократились на 2,3% — речь идет о затратах бизнеса на здания, оборудование и инфраструктуру, то есть на то, что обеспечивает расширение производства. Еще осенью власти ожидали прирост примерно на 1,7%, однако к весне прогноз был пересмотрен в сторону спада: теперь официальный сценарий предполагает, что в 2026 году инвестиции снова уменьшатся — примерно на 0,5% к уровню предыдущего года.
Крупный бизнес оценивает ситуацию еще пессимистичнее. Глава Российского союза промышленников и предпринимателей Александр Шохин допускал падение инвестиций примерно на 1,5% и призывал правительство и Центробанк принять меры, чтобы не допустить более глубокого провала.
Это выглядит особенно заметно на фоне предыдущих лет. В 2024 году инвестиции выросли на 8,4% в годовом выражении, в 2023‑м — на 9,8%, в 2022‑м — на 6,7%. В среднем за три года прирост превышал 8% ежегодно, что для российской экономики является крайне высокими темпами.
До 2022 года картина была куда более скромной: в течение примерно десяти лет среднегодовой прирост инвестиций не дотягивал до 2%. На этот период пришлись несколько кризисов, и в отдельные годы динамика была отрицательной. Даже если брать более длинный промежуток — около двух десятилетий, — средний рост инвестиций оценивается примерно в 5%.
На что шли вложения и почему поток инвестиций иссякает
Инвестиционный бум первых послевоенных лет в значительной степени был связан с адаптацией к масштабным санкциям и изменившейся структуре внешней торговли. Бизнесу пришлось ускоренно заменять импортное оборудование и программное обеспечение, переориентировать логистику и искать новые маршруты. Вместо прежних европейских направлений ключевым торговым партнером стал Китай, и существующая инфраструктура была к этому не готова. Существенный вклад в общую статистику обеспечили и крупные заказы для военно‑промышленного комплекса.
Даже представители власти признавали, что значительная часть этих вложений носила вынужденный характер. По оценкам конца 2023 года, около 70% инвестиций приходилось именно на такие «обязательные» траты, и лишь около 30% шло на расширение выпуска и развитие.
Эксперты Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования указывали, что почти весь рост инвестиций в этот период обеспечивался двумя источниками — собственными средствами компаний и бюджетными ресурсами. К 2025 году оба источника стали заметно истощаться.
Сокращение прибыли вынуждает бизнес урезать инвестиционные программы. В 2025 году совокупный финансовый результат компаний (прибыль за вычетом убытков) снизился примерно на 3,9%. При этом кредиты остаются труднодоступными и дорогими из‑за высокой ключевой ставки Банка России. По оценкам аналитиков, текущий уровень ставки делает многие инвестиционные проекты экономически бессмысленными: доходность по ним часто ниже, чем по банковским вкладам, поэтому для компаний становится выгоднее держать деньги на депозитах, а не вкладывать их в развитие.
Госбюджет также теряет возможность поддерживать инвестиции прежними темпами. Уже по итогам первых трех месяцев 2026 года дефицит бюджета превысил плановый ориентир на весь год, что ограничивает пространство для дальнейшего наращивания государственных расходов.
Два контура экономики: военный и гражданский
На первый взгляд, снижение инвестиций на 2,3% за год не выглядит критическим. Однако более детальный разбор по секторам показывает куда более тревожную картину.
Военно‑промышленный комплекс продолжает активно увеличивать вложения. Причем инвестиции в этой сфере растут очень высокими темпами. В статистике они учитываются как вложения в инвестиционные товары, в том числе военную технику. В категории «прочие транспортные средства и оборудование», куда входит и эта номенклатура, в 2025 году зафиксирован рост почти на 60%.
Одновременно во многих гражданских отраслях наблюдается сокращение или стагнация. Особенно сильно просели вложения в инфраструктуру — минус 29% за год. Сокращают инвестиции и крупные государственные компании. Так, капитальные расходы РЖД в 2026 году будут на 20% ниже, чем в 2025‑м, а инвестиции «Газпрома» уменьшатся более чем на 30%.
Экономисты отмечают формирование двухконтурной структуры: предприятия, связанные с военными расходами и получающие поддержку государства, продолжают развиваться, тогда как гражданский сектор, не имеющий прямого доступа к этим ресурсам, сталкивается с нарастающими трудностями, и его положение постепенно ухудшается.
При этом без устойчивого роста инвестиций невозможен долгосрочный рост экономики в целом. Одна из ключевых структурных проблем России — дефицит рабочей силы, и компенсировать его способны только масштабные вложения в современное оборудование, автоматизацию и программное обеспечение. Если инвестиционный спад затянется, это будет сдерживать производительность труда и потенциал экономического роста на годы вперед.
