Ситуация в двух словах
Резкое сокращение импорта нефти Китаем в июне — до примерно 5,96 млн баррелей в сутки по сравнению со среднем показателем около 10,66 млн б/с за три месяца до эскалации на Ближнем Востоке — помогло частично сдержать рост цен на сырую нефть. В то же время рынок нефтепродуктов испытывает все большее давление из‑за сокращения поставок и перебоев в логистике.
Транспорт и транзит
Кратковременное перемирие в июне дало надежду на восстановление движения судов через Ормузский пролив и частичную нормализацию поставок. Однако новые удары и атаки на суда вновь ограничили транзит, поэтому движение танкеров в регионе, вероятно, сократится. Тем не менее объемы, доставленные в период перемирия, обеспечат сырьём часть азиатских НПЗ как минимум до конца сентября.
Ограничения поставок из России и их последствия
Запрет на экспорт дизельного топлива из России, вызванный повреждениями ряда российских НПЗ в результате ударов беспилотников, усугубил дефицит на мировом рынке дистиллятов. Россия — один из крупнейших мировых экспортеров дизеля, и приостановка поставок пришлась на сезон пикового спроса в Северном полушарии.
Падение экспортных потоков из РФ ухудшает положение в Азии, где уже уменьшились поставки с Ближнего Востока. В результате импорт лёгких и средних дистиллятов в регион в июне снизился примерно до 5,19 млн б/с — это минимальный уровень с начала наблюдений и на ~32% ниже среднего показателя за три месяца до эскалации.
Роль Китая в поставках нефтепродуктов
После начала конфликта Китай ввёл неофициальные ограничения на экспорт некоторых нефтепродуктов, чтобы защитить внутренний рынок. Экспорт лёгких и средних дистиллятов из КНР в апреле упал почти до 350 000 б/с, затем вырос до 423 000 б/с в июне, оставаясь значительно ниже довоенного среднего (~719 000 б/с).
Власти ослабили ограничения, и ожидается, что в июле экспорт дизеля, авиакеросина и бензина может вырасти — по оценкам рынка, до примерно 3 млн метрических тонн (что близко к 800 000 б/с). Оценки ежемесячных объёмов могут корректироваться по мере поступления точных данных.
Цены и перспективы
Нефтепродукты сейчас торгуются заметно дороже, чем до эскалации: сингапурский газойль находится на уровне около $137,72 за баррель (после минимума $109,35 в конце июня) и примерно на 51% выше, чем 27 февраля. Сырьё Brent торгуется выше довоенного уровня, и на фоне угроз танкерам и сокращения мировых запасов цена нефтепродуктов, вероятно, будет расти дальше.
Восстановление экспорта из Китая может ослабить дефицит поставок, но одновременно поддержит маржинальность переработчиков и, возможно, дополнительно поднимет цены. Даже полное возвращение потоков на довоенный уровень вряд ли сразу снимет давление на рынок, поскольку часть запасов может быть использована стратегически в ожидании дальнейших ценовых колебаний.
