МОСКВА, 26 июня — ВТБ пересмотрел прогноз ключевой ставки на 2026–2027 годы после июньского решения Банка России и объявил о необходимости корректировки бизнес‑планов и стратегии, сообщил первый заместитель председателя правления и финансовый директор Дмитрий Пьянов. Он допустил возможность нового «холодного душа» для рынка после июльского заседания регулятора.
Пьянов охарактеризовал недавнее решение совета директоров Центробанка как очень существенное, отметив, что регулятор неожиданно снизил ставку на 0,25 процентного пункта вопреки консенсусу.
Центробанк на прошлой неделе снизил ключевую ставку до 14,25% на фоне роста проинфляционных рисков, вызванных смягчением бюджетной политики и усилившимся топливным кризисом. Руководство регулятора ранее предупреждало, что на следующем заседании может быть скорректирована траектория средней ставки на последующие годы с учётом бюджетного стимула.
«Наш макропрогноз предполагал снижение ставки по 0,5 п.п. на каждом заседании, теперь мы вынуждены корректировать траекторию и обновлять таргет для публикации полугодовой отчётности, а также актуализировать внутренние проектировки, бизнес‑планы и стратегию», — пояснил Пьянов.
Ранее предполагалось, что структурный дефицит бюджета будет сбалансирован уже в 2026 году, однако эти ожидания оказались чрезмерно оптимистичными, добавил он.
По мнению Пьянова, заявления министра финансов о сроках достижения нулевого первичного дефицита сместили ожидания, в результате чего ключевая ставка в среднесрочном прогнозе не снизится так быстро, как предполагалось.
ВТБ теперь ожидает более медленного снижения ставки. По прогнозу банка, из четырёх оставшихся в 2026 году заседаний три завершатся сокращением на 0,25 п.п., одно — паузой, а прогнозная траектория на 2027 год будет существенно повышена.
По словам Пьянова, возможность повышения прогноза на 2027 год будет зависеть от данных о первичном бюджетном дефиците, которые станут ясны только в сентябре.
ВТБ оценивает, что ключевая ставка к концу 2026 года составит примерно 13,5% вместо ранее ожидавшихся 12%, а средний прогноз ставки на 2027 год повысится до 10–12% с прежних 8–10%.
По мнению представителя банка, это будут масштабные изменения, и на очередном опорном заседании Центробанка рынки могут столкнуться с ещё одним сильным шоком из‑за резкого подъёма прогнозной траектории ставки на 2027 год.
Июньское решение Центробанка уже усилило распродажи на рынке акций и ОФЗ: трейдеры назвали начало недели «чёрным понедельником», когда произошла волна маржин‑коллов, а многие бумаги второго и третьего эшелонов упали более чем на 10%.
