Минфин с мая возобновит валютные и золотые операции по бюджетному правилу
Минфин России с мая 2026 года возвращается к операциям по покупке и продаже иностранной валюты и золота на внутреннем рынке в рамках бюджетного правила, которые были приостановлены в начале марта из‑за снижения нефтегазовых доходов.
В ведомстве пояснили, что цель возобновления операций – повышение стабильности и предсказуемости внутренних экономических условий, а также снижение влияния колебаний на рынке энергоносителей на российскую экономику и финансовую систему.
Объём интервенций в мае будет скорректирован с учётом отложенных операций за март и апрель. Конкретные параметры Минфин намерен, как и прежде, публиковать в третий рабочий день месяца в 12:00 по московскому времени.
От приостановки к досрочному возврату на рынок
В начале года резкое падение нефтегазовых доходов создало риски ускоренного истощения резервного фонда. На этом фоне Минфин в конце февраля объявил о снижении цены отсечения по бюджетному правилу уже в 2026 году и сообщил, что до июля откажется от проведения валютных операций.
Однако последующий скачок цен на нефть, вызванный войной в Иране, позволил перенести корректировку бюджетного правила на более поздний срок. Дополнительный приток экспортной выручки укрепил рубль и поставил под вопрос необходимость дальнейшей паузы в валютных интервенциях.
За неделю до объявления о возобновлении операций министр финансов Антон Силуанов говорил, что правительство обсуждает возможность досрочного возвращения на валютный рынок.
Оценки объёмов покупок и влияние на рубль
По оценке главного экономиста ВТБ Родиона Латыпова, при сохранении налоговой цены нефти до конца апреля на уровне первой половины месяца – около $99 за баррель – Минфин с 8 мая по 4 июня может приобрести иностранной валюты на сумму 300–400 миллиардов рублей.
Экономист считает, что такие объёмы покупок, как минимум, остановят укрепление рубля, наблюдавшееся в последнее время.
Сообщения Минфина о возвращении к операциям на валютном рынке уже привели к ослаблению рубля на торгах.
Как работает бюджетное правило
Бюджетное правило привязано к пороговой цене нефти, которая в текущем году составляет $59 за баррель. Когда фактическая цена нефти опускается ниже этого уровня, Минфин продаёт иностранную валюту из резервов и покупает рубли, направляя полученные средства на покрытие выпадающих доходов и финансирование дефицита бюджета. Эти операции поддерживают курс национальной валюты.
Если же рыночная цена нефти превышает установленный порог, Минфин, напротив, использует рублёвые доходы для покупки иностранной валюты. Таким образом пополняется Фонд национального благосостояния, а дополнительный спрос на валюту одновременно оказывает давление на рубль, способствуя его ослаблению.
