Коротко
По оценке Центробанка, российская экономика вернётся к росту во втором квартале 2026 года после небольшого спада в первом.
По данным Росстата, в первом квартале ВВП сократился на 0,2% в годовом выражении.
Движущими силами восстановления стали экспортные отрасли (влияние роста цен), импортеры (из‑за укрепления рубля) и предприятия, работающие на государственные заказы.
Инфляция и внутренний спрос
Рост потребительских цен заметно замедлился в апреле и, по всей вероятности, остался низким в мае; существенный вклад в это внесли временные факторы.
Потребительский спрос продолжает расширяться на фоне быстрого роста доходов населения.
Рынок труда и риски для инфляции
Ситуация на рынке труда остаётся жёсткой: снижение темпов найма не отразилось на динамике зарплат, их рост остаётся высоким.
Баланс рисков смещён в сторону проинфляционных факторов, в том числе в связи с уточнением параметров бюджетной политики, анонсированным Минфином.
Необходимо поддержание степени жёсткости денежно‑кредитной политики, которая позволит полностью купировать эти проинфляционные риски.
Следующее заседание Центробанка запланировано на 19 июня; аналитики ожидают дальнейшего снижения ключевой ставки с текущего уровня 14,50%.
