Глава Банка России Эльвира Набиуллина на Альфа‑Саммите заявила, что регулятор продолжает цикл снижения ключевой ставки, а самой непростой задачей для него остаётся определение её дальнейшей траектории.
«Иногда дискуссия идет на повышенных тонах… Очень сложные решения приходится принимать», — сказала Эльвира Набиуллина.
По её словам, Центробанк опубликовывает итоги обсуждений по ставке. Снижение ключевой ставки началось в прошлом году: год назад она составляла около 21% и с тех пор была понижена на 6,5 процентного пункта.
Баланс между сдерживанием инфляции и поддержкой роста
Регулятор стремится одновременно остановить разгон инфляции и не навредить возможностям экономики развиваться. Выбор траектории ставки — это попытка скорректировать совокупный спрос так, чтобы он не опережал производственные возможности.
Особую сложность создаёт структурная трансформация экономики: меняется состав спроса и не всегда понятно, сколько товаров и услуг можно произвести на базе существующих технологий и инфраструктуры.
Набиуллина привела пример: часть производственных мощностей, ориентированных на старую структуру спроса, оказываются невостребованными — в том числе элементы газотранспортной инфраструктуры, которые были рассчитаны на поставки в Европу. Это требует тщательного анализа.
Решения Центробанка, отметила она, не являются автоматическими. 2025 год был непростым: экономика выходила из перегрева, и при этом отдельные компании могли не замечать признаков перегрева, тогда как макроданные указывали на значительное превышение спроса над предложением.
Необходимость качественной статистики
Для принятия взвешенных решений важно, чтобы участники экономики не боялись давать правдивую картину и чтобы качество данных оставалось высоким — это ключевой элемент работы регулятора.
